记者 辛圆

中国人民银行官网于周三公布消息，显示该行货币政策委员会在2026年第二季度（总第113次）例会中进行了研讨。会上对外部环境的评估指出，当前全球经济增长显现乏力，地缘政治冲突及贸易摩擦依旧频繁发生，主要经济体的发展态势呈现显著差异，通胀走向和货币政策调整方面都存在诸多不确定性。

国内经济方面，会议提出我国经济整体保持稳定，但面对供给过剩、需求不足、结构分化以及外部冲击等多重挑战。为应对这些问题，会议强调需继续推行适度的宽松货币政策，强化逆周期和跨周期调节，确保货币政策工具在总量和结构上都能发挥有效作用，同时加强与财政政策的协调配合，以此推动经济稳定增长和物价的合理回升。

对于下一阶段的货币政策策略，中国人民银行提出应充分发挥增量政策与存量政策的综合效益，增强政策的预见性、灵活性和针对性。这要求根据国内外经济金融形势和金融市场运作的具体情况，精准把握政策实施的力度、节奏与时机。同时，保持流动性的充足，使社会融资规模和货币供应量的增长与经济增长率及价格总水平预期目标相契合。

近期，中国人民银行在货币政策的操作上展现出了连续性，传递出延续支持性立场的明确信号。央行网站公布，7月6日通过固定数量、利率招标和多重价位的中标方式，执行了1万亿元的买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。当月有8000亿元的3个月期买断式逆回购到期。这一操作意味着7月份3个月期买断式逆回购进行了加量续作，增加的规模达到2000亿元，这一举动结束了此前连续三个月的缩量过程。

在6月15日，6个月期的买断式逆回购已从前的缩量转变为等量续作，6月25日，中期借贷便利（MLF）也续作并增加了2000亿元。

招联首席经济学家董希淼向界面新闻报道，考虑到物价压力的减小以及出口面临的不确定因素，下半年可能将实施稳增长政策，其中数量型工具或将成为主要手段。此外，如果经济基本面继续呈现较弱态势，年内仍存在降准降息的可能性。但中国人民银行预计在调控节奏上将保持审慎态度，市场应减少对货币政策大幅宽松的预期。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻报道，自3月以来，国内物价，尤其是PPI的快速上涨过程已基本结束，下半年通胀因素对国内货币政策灵活调整的制约作用将减弱。

“高油价对全球经济的负面影响逐渐显现，加上外部贸易环境仍存在不确定性，预计下半年我国出口增速可能有所下滑，而国内消费和投资需求则需要进一步提振。因此，三季度稳增长政策可能会适度加强。”王青解释道。

王青还指出，自隔夜逆回购工具推出以来，央行将根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率的变动，灵活开展各类公开市场操作，精准有效地引导DR001等主要市场利率围绕政策利率稳定运行。在保持市场流动性充足的政策氛围下，预计后期市场利率的上行空间有限。

中国人民银行在新闻稿中阐述，要强化政策利率的引导作用，完善市场化利率形成的传导机制，发挥市场利率定价自律机制的作用，加强利率政策的执行力和监督。同时，规范信贷市场的经营行为，降低融资成本，促进社会综合融资成本保持在较低水平。

央行还强调，需增强外汇市场的弹性，稳定市场预期，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

自年初以来，尽管美元指数上升了约3%，但人民币对美元却未出现贬值，反而升值了大约2.8%。这段时间内人民币与美元展现出少见的“双强”态势。

王青在访谈中分析，上半年外部贸易环境持续改善，加上全球AI投资热点的带动，我国出口增速显著提高，而中东冲突对我国经济的影响并不大。这些因素为人民币汇率提供了重要支撑。实际上，自2025年10月末中美经贸磋商取得显著进展以来，我国外部贸易环境逐渐稳定，人民币随即开始了这一轮快速升值的进程。

展望未来，王青表示短期内人民币仍将维持强势运行，可能还有一定的升值潜力。一方面，美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐渐恢复通航，有助于缓解高通胀，减轻美联储加息的压力，这将限制美元的升值空间。