每经记者：赵李南 每经编辑：段炼,黄博文
7月8日晚上，市值已超350亿的光伏行业领军企业阿特斯（SH688472）发布通告，回应了上交所发送的关于2025年度报告信息披露的监管问询函。
《每日经济新闻》记者发现，2025年光伏产业里多数公司全年承受巨额亏损，唯独阿特斯录得净利润差不多10亿元。
公司解释业绩为什么降：
同行大多在亏钱，我们还能赚
上交所要求阿特斯联系公司主营业务构造、主要客户、主要市场、出货量、行业政策与格局变化、国际关税政策等条件，阐明2025年公司营业收入、净利润大幅滑落的原因及合理性、是否偏离行业大方向。
阿特斯表示，2025年，公司实现营业收入402.56亿元，比上一年减少12.8%；归母净利润10.16亿元，比上一年降54.8%。报告这个阶段，公司营业收入及净利润都比上一年少，主要受到了光伏行业阶段性的供需不平衡、产业链价格持续走低的冲击，整体经营状况基本和行业发展趋势相吻合。
图片来源：阿特斯公告截图
对比同行业的其他企业，阿特斯的归母净利润是正数。2025年，隆基绿能归母净利润是-64.2亿元，晶科能源为-68.82亿元，通威股份为-95.53亿元。
阿特斯称，公司收入、净利润下滑和行业整体方向一致，跌幅小于多数可比企业，不存在背离行业整体方向的状况。
至于盈利的原因，阿特斯表示，由于储能业务以及海外高价市场布局和渠道等优势，公司盈利表现明显超越可比企业，具有合理性。
2025年，阿特斯储能业务实现收入108.47亿元，同比增长11.39%，毛利率28.6%。
阿特斯说，2025年全球储能市场需求迅速增加，2025年全球新增电池储能装置约315GWh，同比增长约50%。公司先前储能业务的布局逐步到了收获期，报告期内确认收入规模随着项目数量增长相应扩大，收入增长速度慢于销量增长速度主要由于电芯等原材料价格下降使得储能系统平均销售价格同比减少大约8%，收入增长主要由交付量增长带动；报告阶段，公司已实施的代表性项目包括：加拿大Nova项目、美国Aypa Power项目、澳大利亚Terang项目等。阿特斯称。
另外，阿特斯预计2026年储能系统出货量14GWh至17GWh，业务增长有持续性。
在美国“转型”当中做“包租公”
2025年7月，美国总统特朗普正式签署《大而美法案》。在该法案下，作为以中国为主体持股超过25%的美国制造主体，阿特斯将被视为“受禁止外国实体”，会导致自2026年起，阿特斯美国本土制造主体会失去相关的税收减免资格。阿特斯说，一旦上述税收减免资格消失，阿特斯美国业务的盈利能力、市场竞争力及客户合作意愿将遭遇重大不利影响。
在此背景下，阿特斯在2025年年底对在美国的业务模式进行了调整。阿特斯与控股股东成立合资平台，接续在美国的业务。阿特斯通过持有合资平台24.9%股份继续获取美国业务平台收益，通过出租在美国建成的制造资产，收回原先的固定资产投资。上交所要求阿特斯补充说明到目前为止业务调整事项的进行情况，包括股权转让协议签订及转让款支付情况、租赁合同签订及到目前履行情况，相关合约履行是否正常、是否和先前披露保持一致。阿特斯回应说，到本回复发布日，除了泰国切片工厂资产转让以及对应的租赁合同因当地生产许可审批还没完成外，本次业务调整事项相关协议都正常进行，和先前披露保持一致。阿特斯表示，在当前交易方案下，公司可以获取：租赁收入（含浮动租金）；合资公司24.9%的持续股权收益；一次性转让部分非美海外制造公司股权对价。具体实际回流比例取决于未来合资公司的盈利情形。这些安排大幅度降低了《大而美法案》对A股企业业务经营造成的冲击，为A股企业保留了美国业务尽可能多的收益。
