7月14日，上午开盘，养殖业板块整体表现不佳。天邦食品、湘佳股份、京基智农、神农集团、新希望、牧原股份等个股跌幅较为显著。畜牧养殖ETF招商（516670）也未能幸免，跌幅超过1%。
从产业角度来看，生猪市场在经历了6月底至7月初的快速反弹之后，进入了多空交织的局面。根据中国养猪网7月14日发布的信息，全国外三元生猪均价为11.22元/公斤，较前一交易日下降了0.10元/公斤，周环比下跌了0.79%。猪价虽然在11元关口之上，但上行动力明显减弱，市场分歧加剧。
尽管短期价格面临压力，但从中期来看，产能去化的逻辑正在不断强化。涌益咨询、钢联、卓创三方的数据显示，6月份能繁母猪存栏去化速度加快——环比分别减少了0.91%（先前值为0.85%）、0.98%（先前值为1.32%）、0.72%（先前值为0.09%），去化速度明显提升。
政策方面也在持续加强监管。农业农村部和国家发改委联合组织召开了强化生猪产能综合调控的座谈会，要求大型生猪养殖企业带头减少产能、严格控制二次育肥、淘汰弱仔猪、降低出栏体重。多个省份已经完成了产能调减的备案工作，政策红线进一步收紧。淘汰母猪的折价率已经降至66.33%，连续6周环比下降，显示出主动淘汰母猪的现象逐渐增多，结构性去化仍在继续。
同时，压制价格的因素也不容忽视。目前出栏均重仍然处于128.03公斤的高位（大型集团的出栏均重为124.35公斤，散户的出栏均重为147.16公斤），冻品库容率达到27.23%（春节之后累计增加了10.26个百分点），预计7月底至8月初二育大猪集中出栏的可能性增加，这将给价格带来压力。此外，4月至6月新生仔猪环比连续增长，意味着下半年理论上的供应压力依然较大，反弹之后的去库阶段有可能会出现二次探底。
华安证券的最新观点指出，猪价在经历短期反弹之后仍将进入磨底阶段。当前每头生猪平均亏损168元，7公斤的仔猪价格达到211元/头，仔猪销售已经陷入亏损状态；涌益、卓创、钢联6月份的产能去化虽然一致提速，但目前的价格上涨也存在补库情绪的推动，短期快速涨价的可持续性可能有限。该机构预计短期猪价将在11元/公斤的平台震荡为主，随着二育情绪的退潮，8月份可能会面临压力。
从长期来看，机构释放了更为积极的信号。华泰证券判断，2026年第二季度可能为本轮周期的价格底部，周期筑底向上的趋势正在逐渐清晰。根据行业仔猪存栏的推演，2026年5月至12月的理论出栏同比压力将由9%逐渐下降至0.6%，再加上四季度旺季的需求拉动，供需关系将呈现边际改善。目前正处于产能加速出清的初始阶段，资本市场对未来周期反转的预期正在持续升温。
在产能去化不断深化、政策持续托底的背景下，资金通过主题ETF布局的意愿保持稳定。畜牧养殖ETF招商（516670）在过去10个交易日内资金净流入达到1.86亿元。该ETF中超过六成是猪业相关股票，综合费率（管理费为0.2%+托管费为0.1%）。
风险提示：基金存在风险，投资需谨慎。
