每经记者：王海慜 每经编辑：程鹏,肖芮冬,杜恒峰
周末，两家光模块龙头先后交出中期成绩单。新易盛在7月19日晚间发布了2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润能达到70亿元至80亿元，同比增幅在77.56%到102.93%之间；扣非净利润区间则为69.81亿元至79.81亿元。
另一家龙头天孚通信，7月18日晚也披露了2026年上半年的业绩预告，预计归母净利润为11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%到45%；扣除非经常性损益后的净利润落在10.89亿元至12.84亿元，同比增幅为25.56%至48.02%。
数据表明，业绩预告一出，新易盛在Wind、同花顺、东方财富这三大行情平台的人气榜单上同时登顶，市场关注度迅速升温。
天孚通信、中际旭创与新易盛，常被市场合称为“易中天”组合。随着光通信赛道景气度走高，这三只股票的业绩表现成了市场焦点。目前，中际旭创还未披露业绩预告。Wind数据显示，过去一年，天孚通信股价涨了约128%，最新市值达到2306亿元；新易盛上涨约163%，市值升至6733亿元；中际旭创则大涨约453%，市值已达10923亿元。
一季度，新易盛净利润为27.8亿元。按此推算，公司第二季度净利润预计在42.2亿元至52.2亿元之间，环比增长51%到87%，同比增幅52.6%至120.25%，高速增长势头不减。但天孚通信这份非强制披露的业绩预告，却让不少投资者心里打鼓，市场看法分歧明显——多家券商卖方团队口径一致，判断公司二季度业绩环比大增，表现超出了市场预期；但也有业内人士指出，对比2025年全年超50%的业绩增速，以及机构对公司全年超60%的一致增长预期，公司上半年增速已然降速，表现未达预期。
有观点认为，这场业绩预期上的分歧，正是当前AI产业链高位科技股进入业绩验证窗口、市场情绪转向谨慎的一个典型缩影。
中报预告发布，业绩解读出现分歧
天孚通信的业绩预告发布后，不少投资者在投资论坛上发帖，直言“不及预期”“撑不起这个股价”，甚至有人打算“清仓”。
业内围绕公司业绩增速的讨论也迅速升温，各方观点明显对立。
有业内人士认为，天孚通信此次的业绩预告低于预期。某券商资深科技行业分析师对记者表示，“50%的业绩增速都没到，应该是低于预期了。”
另一位长期关注电子行业的业内人士也指出，这份预告应属不及预期。“根据卖方测算，天孚通信今年二季度业绩的净利润中枢约为7.2亿元。照此计算，二季度净利润同比增速大概在28%左右（2025年、2024年净利润同比增速分别为49.6%、160.9%）。增速确实有，但过去一年它的股价涨了好几倍。”
不过，在一些卖方分析师看来，这份引发争议的业绩预告却有可圈可点之处。
昨晚，多家券商卖方团队发布观点，一致认为天孚通信二季度业绩超出预期。
据《每日经济新闻》记者观察，这些券商在口径上存在一定相似度。比如，大多数认为二季度业绩环比增幅达到47%，表现超预期，而此前市场只预计环比微增。另外，多家券商提到，EML等光芯片缺货的问题有望在三季度得到缓解。
对于天孚通信这份业绩预告，上述长期关注电子行业的业内人士在接受记者采访时表示，二季度业绩环比和同比增速的评价逻辑明显不同。一季度包含春节假期，开工天数偏少，二季度环比自然有增长基础；行业更看重跨年度的同比增速来衡量真实景气度。
在前期光通信板块行情火爆时，多家头部券商曾上调天孚通信的目标价。今年5月上旬，中信证券给出的目标价高达347元；4月，国泰海通、华泰证券先后制定的目标价分别为384.56元（前次目标价248.2元）、464.65元（前次目标价402.43元）。
就在各家卖方对天孚通信基本面和市场展望较为乐观之际，近期公司股价却出现了明显调整。截至7月17日，天孚通信收盘价为211.37元，6月以来已大跌35%。
市场聚焦明星科技股业绩落地后的表现
虽然目前市场各方对这份业绩预告的解读截然不同，但此前投资者对天孚通信的业绩疑问，倒获得了多数机构的正面回应。
记者注意到，今年上半年光通信板块行情火爆时，天孚通信今年的业绩预测被不断调高。Choice数据显示，最近半年，机构对天孚通信2026年全年业绩的一致预期值持续上调，上调幅度达到了10%。以最新的2026年归母净利润机构一致预期值33.54亿元计算，对应2026年净利润将同比增长66.3%。不过，要实现这一目标，今年下半年天孚通信还得再加把劲。
有分析认为，从一些AI产业链明星股近期的表现来看，市场对相关公司的业绩是否及预期相当敏感。
2025年以来，存储概念股德明利在A股市场表现抢眼，股价从62元一路冲至980元，最大涨幅达1480.6%。今年7月14日晚间，公司发布业绩预告，预计2026年上半年净利润为57亿元至65亿元，而上年同期亏损1.18亿元。但在存储行业高景气背景下，公司二季度业绩环比下滑，这被市场解读为不及预期。7月15日开始，公司股价已连续3个一字跌停。
与此同时，还有一些AI明星公司发布的中报业绩预告，尽管被机构解读为“超预期”，但股价仍出现了大幅调整。
例如，7月16日晚间，摩尔线程发布了今年上半年的业绩预告，预计上半年营收增长135.12%至149.37%，被一些机构认为“超预期”。但7月17日，公司股价还是随大盘大幅回落。
上述业内人士认为，近期科技股大幅调整，折射出市场情绪已发生变化。“最近市场情绪有点谨慎，所以股价回落了。如果是业绩还在的公司，那回落的幅度会相对较小，如果是业绩不及预期的公司，那在这种形势下可能会表现更弱。”
近期，科技股的高位融资盘也引发了不少关注。在德明利股价连续一字跌停的过程中，成交量并未明显放大，这也引发了市场对于部分融资盘或有平仓风险的担忧。
Choice数据显示，截至7月16日，A股市场融资余额超过百亿元的上市公司共有22家，科技股占比较高。其中，中际旭创、新易盛的融资余额分别为423.35亿元（占流通市值比例3.43%）、311.86亿元（占流通市值比例4.58%），位列A股市场第一、第三。而天孚通信的最新融资余额达到100.6亿元，占流通市值比例3.78%，位列全市场第二十二。
数据来源：同花顺iFinD
尽管近期股价相继出现较大幅度回调，但目前“易中天”的融资余额仍处在历史高位。若后续股价继续下探，高位融资盘的平仓压力将如何演化，还有待进一步观察。
（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。）
记者|王海慜
