记者 牛钰

“今儿上午心情挺灰暗的，还没来得及哭呢，市场就给拉回来了。”有位投资者分享了他的真实感受。

7月21日当天，A股市场走出“V型”反转行情。早市期间，主要指数普遍承压。依据同花顺数据，沪指一度下挫1.34%，深成指跌幅达1.80%，科创50指数折让3.59%，创业板指也回落2.03%。

10时11分过后，大盘资金明显转流向上，半导体及算力硬件板块率先发起反攻。兆易创新（603986.SH）、北方华创（002371.SZ）等多股涨停，引领市场反弹浪潮。

收盘计算，沪指收至3864.36点，重回3800点上沿，当日累计上涨1.79%。深成指大幅上涨4.81%，创业板指飙升7.05%，科创50指数更是暴涨10.73%。

该投资者讲，这三个月高位接盘半导体、通信股，简直如同坐过山车。前两周行情剧烈震荡，搞得他寝食难安。好在今晚总算松了口气，虽然本金还没回本，但投资信心算是找回来了。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向经济观察报这位记者表示，经过一个多月调整，许多科技股累计回调幅度已近五成，前期积累的获利盘基本被消化。从调整周期看，这意味着行情收缩阶段接近尾声。今天的大反弹确实提振了投资者信心，虽然未必代表市场要见底回升，但至少让心理预期有所改善，为未来行情展开打下良好基础。

半导体板块强势表现

今年7月以来，A股市场经历了幅度很大的震荡调整。7月17日，上证指数收报3764.15点，跌破3800点整数关口。从5月份创下的4258.86点高点算起，最大跌幅达到11.6%，当时市场情绪相当低迷。

国信证券首席经济学家荀玉根分析说，本轮调整属于牛市中的正常波动，主要受外围市场带动。韩国、美国科技股下跌时，国内科技板块也同步回调。目前点位与3月23日低点差不多形成"双底"形态，两次回调幅度都接近一成，调整过程已经比较充分。

A股承压期间，有关方面再度释放支持信号。7月19日晚，中国国新控股（下称"国新"）与诚通控股（下称"诚通"）同时发布公告，表明对中国经济和资本市场的信心，承诺要维护市场平稳运行。

7月20日，证监会主席吴清赴北京证券营业部调研，并主持投资者座谈会。会上与8位不同类型的投资者面对面交流，听取意见建议。当日晚间，中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险5大险企也联合发声，表达对中国资本市场的支持态度。

7月20日，超过20家公司公布回购或增持计划。多家公募私募机构也在随后两天密集披露自购安排。

稳市举措也体现在资金面上。据Wind统计，7月21日沪深京三市成交总额高达2.97万亿元，较前一日放大超2500亿元，增量资金入场迹象充分。当天，宽基ETF持续净流入，全市场ETF成交额达到1452.6亿元。其中，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞单日成交额分别为173.22亿元、152.66亿元、128.95亿元。

分行业看，7月21日，半导体设备板块主力资金净流入230.15亿元，通信设备、光学光电子、消费电子板块主力资金流入均超50亿元。

受美股、日韩科技股反弹带动，A股科技板块全面活跃。Wind数据表明，7月21日半导体指数上涨11.12%，居行业首位。格科微（688728.SH）、东芯股份（688110.SH）、东微半导（688261.SH）、中科飞测（688361.SH）、臻宝科技（688797.SH）、托伦斯（301583.SZ）等超20股涨停板。通信设备、电脑硬件、电子元器件板块涨幅分别为8.72%、8.47%和8.11%。

反弹态势能否持续？

尽管反弹信号浮现，投资者仍心存顾虑：是继续持仓还是择机离场？

国盛证券首席经济学家熊园对经济观察报这位记者坦言，A股虽面临外部环境压力，但上半年GDP增速仍处在年度预期范围内，经济基本面稳固。国内AI产业及上市公司有扎实业绩作支撑，加上政策持续推动科技强国建设，都说明以科技股为引领的A股值得期待。在他看来，当前AI产业核心逻辑依然牢固，全球科技巨头资本开支持续保持高位，同时美联储实质加息难度较大，多重利好预示科技股调整结束后会进入新一轮布局期。

中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，7月以来A股深度回调属于因资金面与交易结构引发的技术性调整，并非基本面恶化。市场随时可能企稳。一方面，主要指数大幅回撤，估值与交易拥挤度显著下降；另一方面，国新、诚通及头部险企相继入市，宽基ETF持续获资金追捧，同时外围芯片板块企稳回升，外部风险逐步化解。夏凡捷强调，中长期资金稳定流入能及时阻断流动性危机与预期崩塌，形成新的定价基准。随着市场充分调整、外部风险消退，本轮回调或将接近尾声，有望开启上行新周期。

广发证券策略首席分析师刘晨明指出，国内积极因素正不断积累。最值得关注的三类因素分别是：ETF增量资金明确、AI产业趋势强劲、中报业绩有支撑。ETF方面，上周主力资金重点持仓的ETF日均净流入184亿元（累计920亿元），所有宽基ETF日均净流入305亿元（累计1525亿元）。AI产业景气度保持高位，算力链订单饱满，盈利落地确定性较大。

刘晨明还提到，市场内生稳定机制持续发挥作用：上市公司回购意愿增强，宽基ETF主动控盘与托底，监管部门注重市场内生稳定机制建设，合规导向贯穿始终，有利于防范系统性风险。此外，居民资金入市趋势未变，新开户积极性仍高，存款转移叙事依然成立，市场微观资金面并不悲观。

杨德龙建议投资者保持信心和耐心，不要过分纠结短期波动。这一轮调整属于幅度较大的中期修整。可以通过降低杠杆、控制仓位、均衡配置等方式应对。调整结束后，市场仍存在较多机会，下半年有望从科技板块独秀转为多板块共振格局。