2026年正式拉开帷幕，A股市场迎来ESG强信披的"大考之年"。依据《上市公司可持续发展报告指引》的强制要求，宝钢股份（600019.SH）、包钢股份（600010.SH）、鞍钢股份（000898.SZ）、马钢股份（600808.SH）、重庆钢铁（601005.SH）和中信特钢（000708.SZ）这6家重点钢企的可持续报告首次面临国家层面的硬性检验。

气候议题成为焦点，"气候相关转型计划"这一要素已成为境内外可持续披露准则的核心。港交所要求发行人必须披露转型计划或作出否定声明。今年1月，上交所和深交所的自律监管指南进一步将"气候相关转型计划"披露要点细化为四个维度。

钢铁企业发布专属气候转型规划，不仅为符合可持续发展报告准则，更关乎降低财务风险、巩固市场竞争力。面对日益收紧的国际绿色壁垒（例如碳边境调节机制）及投资机构对长期资产安全性的重视，一份透明化、科学的转型方案直接决定企业能否在下游客户低碳供应链转型中占据未来市场份额。这种深度战略转型，最终将帮助企业在低碳经济中保持盈利能力和组织韧性，主动掌控净零未来。

本文以四大披露要点为分析框架，对6家钢企最新发布的2025年度ESG/可持续发展报告进行深度剖析，以厘清它们在气候转型计划上的认知与实践。

首先看"转型计划及基本假设"维度。6家企业在报告中均未设立独立的系统性"转型计划"章节，存在信息分散现象。在战略层面，马钢股份今年新增"气候适应计划"，涵盖气候适应和减缓措施，此为行业内的积极尝试。然而相较国际主流完备的"气候转型计划"，该计划的整体框架和精细化表述仍存在明显差距。在目标设定方面，6家企业均表现出较强合规意识，建立了分阶段、跨周期的碳达峰碳中和体系。中信特钢在2025年报告增补了更为积极的短期减碳目标：将2030年吨钢碳排放降幅目标从原先的5%提升至10%，显示转型紧迫性。包钢股份在2024年设下"2035年减碳30%"目标，但在2025年报告中未再提及，仅披露了短期至中期碳排放强度目标，无法判断目标是否调整。假设条件方面，6家企业均未专门说明制定转型计划的底层假设（如宏观经济预测、碳价走势、技术突破临界点等），仅按照TCFD框架常规识别转型风险和物理风险，在转型计划假设披露上尚有提升空间。转型路径披露方面，宝钢股份表现突出，其在战略部分不仅阐述了具体减碳工艺路径，还配有直观图解，与国际大型钢铁企业安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）的转型计划图解方式相似，清晰呈现从长流程向低碳冶金过渡的路径。

资金配置方面，验证企业转型计划是否仅是形式化检验的关键。6家企业在报告中披露显著"环保投入"数据，但财务颗粒度差异明显。宝钢股份和中信特钢明确单独强调"节能低碳"专项投资金额，马钢股份在转型风险中列出2025年减排技术投资4.5亿元。宝钢股份去年节能降碳投入高达32亿元，规模超越部分同业钢企全部环保投入。其余企业仅披露包含传统污染治理的"环保投入"，不利于投资者识别评估真正用于气候低碳转型的资本支出。高碳资产剥离维度，目前国内6家钢企均未提及任何落后或高碳资产的退役计划。对比国际钢铁公司安赛乐米塔尔（ArcelorMittal），其在2025年可持续报告转型计划部分强调，自2018年以来主动退役高碳排放强度资产，是其吨钢碳排放强度取得突破的关键。2026年5月新版《钢铁行业产能置换实施办法》出台，国内控产限产政策进一步收紧，未来钢企必须在报告中明确高碳资产退出路线图。此外，宝钢股份于2024年设置内部碳定价，2025年定为120元/吨二氧化碳，以此推动节能低碳改造。今年6家钢企均提及欧盟碳边境调节机制（CBAM）可能影响，宝钢率先量化财务影响，预计2026年CBAM成本1.5亿-6.7亿元，至2035年最高13.2亿元。在全球政策持续变化的背景下，更具体披露气候风险财务影响，更能体现公司资源配置战略的必要性。

在直接措施（工艺改进）方面，6家钢企均取得显著成效，展现不同降碳工艺路径减排潜力。低碳产品布局呈现品牌化趋势。鞍钢股份打造"angreen"低碳排放钢品牌，开展3批次绿钢生产，2025年汽车钢5个重点产品实现降碳30%认证；宝钢股份"BeyondECO"低碳钢品牌已实现产业化，青山基地低碳排放钢销量达1.04万吨，2025年一汽-大众已应用32个零件量产低碳排放汽车板，中国首个电炉冶炼减碳60%的汽车外板零件完成小批量验证。间接措施（供应链管理）方面，领先企业向"范围三（Scope 3）"披露和减排延伸。2025年报告显示，企业正努力拓展低碳供应链。转型计划进展披露维度，由于6家钢企均未披露专门气候转型计划，减排成效与阶段性进展未能系统性呈现。指标目标方面，6家企业对温室气体排放总量和吨钢二氧化碳排放强度等核心指标的进展达成情况有一定披露。从绝对数据看，多数企业2025年完成阶段性绿色指标：

整体而言，重点钢企在低碳工艺创新与短期目标达成上有所行动，但关键绿色行动未能形成独立整合的"气候转型计划"，而是分散于不同章节。这种割裂结构，不利于利益相关方高效评估企业核心价值，也增加了转型金融资本识别钢企转型确定性的难度，不利于企业低碳实践获得资本市场认可。当前钢铁行业内部低碳改造资金需求极大，钢企可通过提升信息透明度，将低碳实践转化为资本市场支持，争取降低融资成本的战略机遇。

对此，绿色和平提出以下建议：企业应遵循交易所指引增设"气候相关转型计划"专项章节，以核心生产基地为单位披露设备更新/退役时间表，清晰列出低碳转型资本支出及关键时点目标进展。同步港交所上市的三家鞍钢、重庆钢铁、马钢企业应按港交所要求，未制定转型计划需做否定声明。同时鼓励钢企提供转型计划假设更多量化说明，例如国内碳价达多少元/吨时将加速转向电炉短流程？企业调整商业模式的临界点仍待说明。此外应建立动态转型计划管理，将未来5-10年计划拆解为年度重大事项清单，并在每年报告中对照汇报当年进度。唯有通过扎实的透明行动，中国钢企才能在绿色转型浪潮中赢得市场与投资者信任，掌握低碳时代竞争力。

（本文经作者授权发布，仅代表作者观点。作者为绿色和平气候与能源项目主任。）