界面新闻记者 | 马越

界面新闻编辑 | 牙韩翔

明治控股株式会社在持续的经营压力下，最终拍板将中国的乳制品业务剥离，以此寻求止血。

7月21日，明治控股株式会社正式发布公告，作为业务重组的一部分，其在华运营的乳制品业务（包含饮用奶与酸奶）及B2B业务，将转让予上海澳雅食品有限公司，交易价格为3.20亿元。

上海澳雅食品的母公司就是澳亚集团。澳亚集团同步在港交所发布声明，明确此次交易的价格包含基本购买价3.20亿元及调整金额，购买价上限定为3.50亿元。

7月22日，界面新闻记者就交易详情向上海澳雅食品进行问询，截至发稿前尚未获得具体答复。

明治控股公布的信息显示，这次交易将涵盖明治（中国）投资有限公司负责的饮用奶、酸奶及乳品B2B业务，外加天津和苏州的乳制品工厂。不过，广州的明治食品工厂虽也有部分乳制品业务，却不在此交易范围内。

明治计划于2026年8月21日设立目标公司，为交易前的重组做准备，并于2026年12月31日完成交割。公告中提到，此举是为了将目标业务转让给能够促进其发展的合适伙伴，从而优化中国业务布局，并将资源重心放在巧克力等核心领域。

对于明治来说，将乳制品业务卖给上海澳雅食品，无疑是一项明智之举。

上海澳雅食品成立于2013年，其母公司澳亚集团的主营业务包含原料奶、肉牛及其他产业，具体涵盖奶牛育种与养殖、原料奶产销、肉牛育种与养殖、肉牛销售、饲料加工销售，以及乳制品销售与分销。

澳亚集团的核心竞争力是规模化的上游牧场，形成了从上游奶源到下游加工的纵向整合，这有助于其一定程度上缓冲原奶市场的波动。澳亚集团在公告中指出，目标集团的乳制品制造业务，可看作是集团原料奶生产能力的自然延伸。通过收购，澳亚集团可将业务版图拓展至原料奶生产之外，进一步巩固其在乳制品全价值链的地位。

界面新闻记者了解到的信息是，明治的天津和苏州工厂都是成熟的乳制品生产基地。天津工厂主要生产低温牛奶、酸奶和稀奶油，主要供应华北市场；苏州的产品线类似，主要供应华东市场。

澳亚集团在公告中强调，此次收购能让集团获得成熟的乳制品制造设施，包括现有产能、设备与技术专长。考虑到明治在中国部分既有加工产能利用率不高，澳亚集团计划在交易完成后引入其现有业务量，以此提高产能利用率。集团预计，这将有助于降低单位固定成本，提升生产效率，增强供应链协同，并提高整体成本竞争力。

实际上，明治这次出售的中国乳制品业务在过去三年一直在承受显著亏损。明治在公告中披露，2023年至2025年，目标业务的净销售额分别为3.92亿元、4.03亿元、4.22亿元，而营业利润则连续三年为负，分别为-4.91亿元、-1.44亿元、-1.55亿元。

明治的乳制品在中国市场定位中高端。然而，这家公司曾在财报中承认，中国的牛奶和酸奶业务面临挑战，也受到“价格战”的影响。

对比蒙牛、三元、君乐宝等本土乳企的大规模广告宣传与频繁促销，作为典型的日资品牌，明治在产品市场费用上的投入相对谨慎，这也限制了其市场表现。

界面新闻记者走访北京盒马等商超时发现，“明治醇壹”牛乳950ml装售价为19.9元，而在同一货架，盒马自有品牌高钙鲜牛奶950ml装特价为10.89元，三元72度鲜牛奶900ml装促销价为9.9元——明治牛奶单价几乎是竞品的2倍。

盒马货架上的明治牛奶（图片拍摄：界面新闻 马越）

酸奶价格差异同样突出。明治在盒马销售的“佰乐益优”风味酸奶180g三瓶组合价为19.9元，比盒马自有品牌果粒酸奶180g四瓶组合的14.9元要贵不少。

盒马货架上的明治酸奶（图片拍摄：界面新闻 马越）

从销售额来看，明治在中国的乳制品业务规模仅相当于一家小型区域乳企。这种“小而美”的品牌战略，并未为其赢得多少竞争优势。虽然销售体量尚可，但盈利能力较弱，主要还是因为成本控制难度大。

在中国乳制品市场竞争日益激烈的环境下，企业规模越大，原奶采购优势越明显。比如伊利、蒙牛这类年销售额达数百亿至千亿元的本土巨头，依靠庞大的需求量，在奶源采购上享有更低成本和更强议价能力。相比之下，明治的原料采购规模有限，导致生产成本相对偏高。

澳亚集团的介入，或许能借助其上游供应链优势，部分缓解明治在中国面临的成本压力。

值得注意的是，此次交易也包含明治乳制品的B2B业务。澳亚集团通过收购，可打通B端商用与C端零售两条路径，实现收入结构多元化。

上海澳雅食品在中国运营的核心自有品牌是“澳亚牧场”，主打冷藏巴氏鲜牛乳、HUT常温全脂纯牛乳等产品，主要用于咖啡拉花，主要面向咖啡馆、茶饮店、烘焙店、酒店等B端渠道。该品牌也是瑞幸咖啡的长期供应商。

明治品牌专供B端渠道的产品包括餐饮用奶、咖啡专用牛奶、淡奶油等，在餐饮领域积累了良好口碑，例如常出现在连锁咖啡MANNER、皮爷等品牌的后厨。

图片来源：小红书@明治饮食俱乐部

明治此前也曾计划进一步发力B2B业务。例如今年3月的投资者会议上，明治食品业务首席运营官八尾文二郎表示，明治中国将着力发展B2B业务以提升产能利用率，计划重点发展冷藏奶油，这类产品自2023财年以来平均销售增长率高达近50%。

他解释说，这也与销售成本考量有关。“我们将更专注B2B市场，与面向消费者销售的产品不同，B2B市场的促销费用可以控制在较低水平，这既能提升盈利能力，也能降低成本。”

不过，通过此次交易将B2B业务转让予本土运营方后，明治牛奶、酸奶等产品的市场竞争力如何重塑，仍需进一步观察。包括如何制定更具针对性的促销计划、渠道策略，以及如何进一步打入更多连锁餐饮的后厨等，都需要时间来检验。