记者|孙宇婷
编辑|何小桃 董兴生杜恒峰
校对|金冥羽
上午时分，7月22日，滔搏（HK06110，股价报收1.45港元，当前市值89.92亿港元）发布正式公告，称已获得耐克的官方通知。公司在中国内地的耐克产品线上渠道的销售业务，将于2027年1月1日起完全停止。时间回溯至2026年2月28日结束的那个财政年度，来自耐克线上平台销售收入占滔搏总营收之比达到22%。鉴于此，公司董事会担心的，是这项决定将给滔搏业务带来短期内的重大冲击。公告发布当日，港股市场交易期间，滔搏股价一度下挫超过20%。
《每日经济新闻》记者（以下简称为每经记者）留意到，这则消息最初在6月下旬被披露。当时，尽管滔搏发布公告表示没有收到耐克的正式通知，其股价还是出现了些许回暖。不过，最近一个月里，股价依旧维持低迷状态。
线上份额的失落，滔搏的替代方案是什么？
7月22日，面对即将到来的线上合作终止，滔搏方面向每经记者解释说：“此次变动仅涉及线上业务，其他销售渠道并未收到任何调整通知。”
公司方面强调，理解和尊重耐克基于品牌长期规划所做的渠道优化决定。从长远角度审视，这一步骤有助于耐克改善消费者体验，提升产品吸引力，并促进市场环境的健康、有序及可持续发展。
翻阅今年5月底发布的2025/2026财年财务报告可知，滔搏年内重点增加了跑步与户外等快速增长细分市场，不断扩充品牌系列和商品库存。
图片来源：滔搏官网
财务报告表明，截至2026年2月28日，滔搏已同Norrøna、norda®、Soar、Ciele这些品牌达成在中国市场的独家合作，全面负责这些品牌在本土的市场战略定位、本土化内容创作、全渠道销售落实及运动社群培养等全方位运营工作。同时，滔搏在上海开设了首个跑步主题生活方式集合店ektos，以多品牌零售为根基，注入跑步文化活动空间和社群交流中心功能，着力打造立足于本土的跑步文化品牌。
关于新品牌的市场表现，滔搏方面对每经记者透露：“目前Norrøna的销量达到了我们的预期。”
22%的缺口笼罩下，滔搏的缓冲垫究竟有多坚实？
对于未来发展方向，滔搏坦言，公司一直坚持多品牌、全渠道模式，近些年引入新品牌正是为了构建更多元化的品牌群，以满足消费者不断升级的需求。但谈及过渡期如何管控库存风险、具体怎样填补22%收入缺口，以及是否会加速引进新品牌来补充空缺，滔搏方面尚未给出明确答复。
“未来仍会坚守互利共赢理念，与耐克维持紧密协作，利用公司在线下零售管理、本地产者服务及本土市场深耕等方面的长处，通过新概念运动门店和优质零售场景，为中国人民提供更专业、更多元的运动体验。”滔搏方面这样表态。
根据财务数据，截至2026年2月28日止的这个财政年里，滔搏实现营收257.4亿元，较同期有所下滑，跌幅为4.7%；营业利润率38.0%，同比下降了0.4个百分点；归属于公司权益持有人的净利润为12.67亿元，同比减少1.5%。
图片来源：财报截图
宏观消费疲软及线下客流量下降对营收造成了负担。然而，得益于全域零售布局的持续拓展和精细化管理，销售及分销成本较去年同期减少了7.5%，一般管理费用与上年基本持平，综合费用率下调了0.7个百分点，降至32.4%。报告中，管理层将这一成绩归因于集团在复杂市场背景下的审慎支出控制。
截至2026年2月28日，滔搏用户总量（含会员及潜在会员）累计达到9290万，会员在线下门店及微信小程序产生的零售总额（含税）占比高达91.7%。在实体店方面，公司共管理着4360家直营店，店铺数量同比削减了13.1%，但单店面积同比增进了3.9%，显示出公司在提升店效与坪效方面的核心经营策略得到了持续强化。
面对耐克线上业务终结所带来的短期波折，滔搏能否倚仗多品牌布局与“全域一站式运营”能力来实现平稳过渡，这还有待市场的观察。
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