财联社7月23日讯（记者 陈俊兰）现阶段的证券行业，正加快展开维护股价的行动。

7月22日当天晚间，长江证券发布通报，公司董事长刘正斌提出了一个方案：打算动用自有资金，采取集中竞价交易的办法回购自家公司的股份。回购的金额预计将在1亿元这个下限到2亿元这个上限之间。

若是把早在6月就已经开始实施回购计划的国金证券也算进去，那么算到现在，7月份以来已经有华安证券、国联民生证券、红塔证券、中泰证券和长江证券这五家证券公司紧接着加入到回购股份的行动里。这六家证券公司合计起来的回购计划金额上限，已经达到了12亿元。

股价跌破了某个标准，长江证券董事长便提议回购股份

长江证券的公告里说，这次董事长提议回购股份的起因，非常清楚。

公告里提到，从2026年7月1日到17日，公司A股股票的收盘价格连续17个交易日内总跌幅达到了20.87%。这个跌幅，正好符合了《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》文件第二条第二款第（二）项里面规定的“连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之二十”这个条件。

因此，提议人也就是公司董事长刘正斌认为，公司已经达到了《回购指引》中“为保护公司价值和股东权益所必需”而应该回购股份的情况。

市场上很多人注意到，长江证券这次回购提议并不仅仅是考虑稳定股价。公告里明确表示，回购股份的另一个目的是“结合作公司长远的发展规划与核心员工的留存和发展需求，为将来实施中长期激励做好准备。”

这意味着，这次回购的股份将来可能会用在员工持股计划或者股权激励上面，把股东利益、公司利益和核心员工利益紧紧联系在一起。在人才竞争变得越来越激烈的证券行业里，这样做不仅是稳定当前股价的一剂“定心丸”，也是增强公司长期核心竞争力的一个“蓄水池”。

好几家证券公司同时行动，稳定市场的信号非常明确

长江证券并不是单独一个例子。在A股市场经历波动的时候，证券板块正通过“真金白银”的方式来稳定大家的预期。

早在7月19日当天晚间，华安证券和国联民生证券就率先公布了回购的计划。这两家公司的回购金额都设在1亿元到2亿元这个范围之间。紧接着在7月20日，红塔证券发布公告，董事长提议花5000万元到1亿元回购股份并且注销，目的是提升每股的收益。同一天，中泰证券董事长王洪提议用1亿元到2亿元回购股份用来减少公司的注册资本。

实际上，这一轮证券公司回购的迹象早在今年6月刚开始的时候就已经出现了。6月8日，国金证券发布公告，公司收到了控股股东长沙涌金提议，希望用自有资金通过集中竞价的方式回购公司股份，回购的总金额预计不低于1.5亿元也不会超过3亿元，回购的价格不会超过每股13元，回购回来的股份将全部用于维护公司价值和股东权益。据国金证券6月30日的公告，国金证券已经回购了1025.08万股，花费了0.89亿元，这显示了执行计划的速度很快。

除了证券公司回购之外，兴业证券的股东福建省投资开发集团也公布了增持的计划，打算在未来6个月内增持3000万元到6000万元公司股份。据不完全统计，这一波证券公司回购增持的浪潮的计划金额上限已经累计达到了12.6亿元。

证券公司回购从股权激励用途转向直接注销式回购的实质变化

“近期证券公司回购的行为确实出现了观念上的转变，但需要指明一个关键的方面，主流的走向并不是‘维护公司价值与员工激励结合’，而是从股权激励的用途转向了直接注销式回购的实质变化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受财联社记者采访时谈道。这种转变标志着证券公司的管理理念从短期稳定股价转向了长期价值塑造。

直接注销的回购占比快速提升是主要的特点。从2026年开始，国泰海通、浙商证券、红塔证券等多家证券公司主动地把以前库存的股份或者新增的回购用途改为直接注销减资，而不是用于股权激励。这表明证券公司正从“护盘工具”的认识升级为“资本结构优化”的手段，更加重视直接增加每股收益和股东回报，而不是仅仅通过库存股份来准备激励资源。政策层面上，2024年新的“国九条”以及《市值管理指引》明确鼓励直接注销式回购，推动了行业从被动地响应转为主动建立常态化的市值管理机制。

田利辉强调，这种转变的意义，短期内看是信号的传递，直接注销式回购用真金白银显示了管理层对内在价值的信心，比股权激励更有说服力。长期看是治理的进步，通过减少股本来提升ROE，迫使证券公司从"规模扩张"转向"资本效率"的竞争，符合资本市场从融资市向投资市变化的大的逻辑。如果仍然把回购简单看作是员工激励的储备，反而可能会损害股东的利益。当前的趋向表明，证券公司正以更公开、更能够长期坚持的方式实行“以投资者为本”，这比表面的“结合”更有实际的价值。

需要指出的是，证券公司回购并不是单向“护盘”。华安证券明确提到，在公布回购结果暨股份变动报告公告后的12个月内采用集中竞价交易的方式出售。华安证券等证券公司的回购行为，显示出回购既能短期稳定股价，也为公司未来的股权激励、市值管理留有余地，这体现了证券公司在资本运作上的成熟度。

展望未来，随着长江证券的加入，市场上正期待更多证券公司加入到回购或者增持的队伍里。在当前板块的估值仍然处于历史上相对较低的位置的情况下，这些“产业资本”的行动，无疑将成为判断板块乃至市场底部区域的一个重要参考。回购的浪潮持续下去，不仅有望为证券板块的估值修复提供坚实的支撑，还会通过完善长效激励机制，为行业的长期健康发展注入新的动力。