联合利华在剥离冰淇淋业务、加速拆分食品板块后，交出了一份近十年来最亮眼的单季度销量答卷。7月28日收盘时，其股价涨幅超过8%。

当地时间7月28日，这家日化巨头公布了2026年半年度财报。数据显示，上半年总营业额达到256亿欧元，同比微增0.5%；净利润录得33亿欧元，较上年同期下降3.5%。值得注意的是，二季度基础销售额增速攀升至5.8%，销量增速也达到了5.5%。

“上半年我们凭借强劲的销量驱动了业绩表现，尤其是二季度增长明显提速，这是过去10年里销量表现最好的一个季度。”联合利华首席执行官费尔南德斯在财报电话会上如是评价。

图片来源：联合利华官网

不过，费尔南德斯也承认宏观经济环境依然充满变数。他在沟通会上指出，“下半年原材料带来的新增通胀压力约为5.5亿欧元，我们必须通过适度调整定价策略，来确保利润率持续改善。”

这一判断背后，是中东局势推高了石油价格及供应链成本。尽管面临挑战，包括中国在内的新兴市场已成为拉动联合利华增长的核心引擎。上半年，联合利华在中国市场的四大业务板块均实现正增长，其中美容与健康板块贡献尤为突出。

大部分通胀压力集中在家庭护理领域

财报数据揭示，2026年上半年，集团整体基础销售额增速为4.8%。在这其中，定价因素仅贡献了0.6%，而销量贡献则达到了4.2%。

联合利华解释称，定价增速未达预期主要受三方面暂时性因素影响：一是2025年同期个人护理品类的定价基数偏高；二是2026年世界杯期间的定向促销投放分散了部分定价权等。“公司预计，随着下半年大宗商品驱动的终端提价措施落地，基础定价增速将重新回升。”

事实上，早在2026年4月底的一季度财报会上，联合利华便宣布因成本上涨将上调部分产品价格，且主要集中在下半年执行。据媒体报道，洗衣液、清洁用品等家庭日化产品大量使用源自原油的石化原料。霍尔木兹海峡航运承压以及地缘政治扰动进一步推高了物流成本。消费者熟知的“多芬”“奥妙”“清扬”“力士”等品牌产品，大多属于此类日化品类。

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联合利华首席财务官Srinivas Phatak在电话会上透露，2026年上半年通胀对成本的影响约为3亿欧元，预计下半年将达到5.5亿欧元。“大部分通胀压力集中在家庭护理领域，其中70%来自我们的新兴市场，涉及原油、植物油（如棕榈油、大豆油）、包装材料及部分能源成本等。”

产品涨价后，销量是否会下滑？针对分析师关于各品类价格弹性的提问，费尔南德斯强调，目前已有90%的营收产品线调整至战略定价区间，而在两三年前，这一比例仅为50%～60%。剩余10%的产品分为两类，一半略高于战略定价，另一半略低于该区间。“展望未来，我们的产品组合正在向高端化转型。我们倾向于认为，在组合中最高端的领域，价格弹性会相对较低。”

新兴市场基础销售额增速达7%

分业务板块观察，2026年上半年，联合利华食品业务增长乏力，营业额同比下降4%，成为唯一出现下滑的板块。公司表示，增长主要依靠新兴市场支撑，而成熟市场需求疲软、美国调味品赛道竞争加剧拖累了整体表现。

“我认为二季度表现中令人失望的部分确实在食品方面，我们的调味品业务遭受了一些份额损失。”费尔南德斯坦言。

但他同时表示，“新兴市场是一个亮点。我们的投资组合在地域、品类细分和价格带上实现了多元化，这赋予了我们应对市场波动的韧性。”

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财报显示，从集团整体来看，新兴市场的基础销售额增速为7%，而成熟市场仅为1.5%。

中国市场作为新兴市场的典型代表，表现稳健。财报指出，2026年上半年，联合利华在中国市场的基础销售额增速处于中个位数水平，这得益于高端产品创新、数字化运营以及电商渠道的高效拓展。“中国正在缓慢好转。饮食策划领域增长良好，同时美容与健康业务也表现非常出色。”

《每日经济新闻》记者注意到，联合利华正着手剥离旗下食品业务板块，并与味好美实施业务合并，旨在更聚焦于家庭和个人护理业务。7月23日，味好美公布了合并后的企业运营架构及高管团队，新公司将在伦敦交易所二次上市。“有4位来自联合利华的成员将进入合并公司的高层管理团队，截至目前，所有工作基本上都在按计划推进。”Srinivas Phatak表示。

国货美妆出海东南亚带来影响？

当新兴市场成为增长主动力时，联合利华面临的挑战不仅来自本土品牌，还包括那些走向新兴市场的中国品牌。

有分析师在财报电话会上直接发问：“在新兴市场，您是否感受到来自中国生产商、中国美容和个人护理产品出口的竞争非常强劲？”

对此，费尔南德斯回应道：“在新兴市场，我们并未看到大量来自中国的家庭护理出口产品。不过，我们确实注意到一些中国品牌正在崛起，尤其是在TikTok Shop等新兴渠道中，这在东南亚市场表现得尤为明显。在护肤品领域，有几个品牌确实在印尼等东南亚市场取得了一些进展，主要集中在面部护理方面，尚未波及我们的核心业务组合。”

《每日经济新闻》记者观察到，东南亚已成为不少国货美妆出海的首选地，2026年以来多家企业动作频频。例如，2026年4月，珀莱雅与Guardian正式达成战略合作，产品陆续铺进马来西亚全境200余家门店；6月，Fan Beauty Diary正式入驻泰国美妆零售巨头BEAUTRIUM全境67家门店。据媒体报道，橘宜集团前五大海外市场中，有三个位于东南亚地区。

“就全球成熟市场而言，欧美、日韩等是最重要的出海目的地。但是目前欧美对中国品牌产品的监管趋于严格，加上日韩市场存在不确定周期影响，会导致出海企业和品牌面临风险。不过，东南亚相对市场成熟度较低，消费者接受中国品牌的意愿也较高。”化妆品行业资深管理专家白云虎对记者分析称。

他进一步补充道，“近几年国货激烈竞争导致很多品牌转向跨境出海。但个人认为，短期内出海的规模并不能与国内大市场相比，做好国内的差异化才是最佳选择”。

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