财联社8月2日讯（编辑 冯轶）港股在7月上演了一波强势反弹，恒生指数累计涨幅突破13%，表现优于同期全球主要市场。
全球主要股指7月涨跌幅，来源：Wind
复盘本轮反弹，估值洼地效应、资金回流以及市场风格切换是三大核心推手。
从外部环境看，7月全球科技股遭遇重挫，美股获利了结与韩国股市去杠杆是主因。相比之下，港股在6月刚创下年内最差月度成绩，恒指一度逼近22000点关口，空头压力已提前释放。估值方面，恒生综指5年市盈率仅12倍，低于近五年均值，安全边际凸显。
此前，韩国等AI产业链占比高的市场曾持续虹吸港股资金，随着海外AI交易去杠杆，这一分流压力得到缓解。同时，国内政策面在7月20日给出明确维稳信号。当时受海外风险外溢影响波动加剧，中国证监会召开多方座谈会，有效提振了市场情绪，港股随之受益。
数据印证了资金的逆势流向。华创证券统计显示，7月22日当周，中国股票基金总流入规模扩大至217.6亿美元，达到2025年以来97.5%的高位分位数，走势独立于全球市场，展现出明显的逆势特征。
行情回暖后，被动外资自7月中旬起再度净流入港股。截至7月15日和22日的两周内，合计净流入超7亿美元。在此背景下，7月南向资金净流入港股约629亿港元，环比6月大增132%。
微观结构上，科网股、生物医药及金融等高息板块轮番走强，既反映了AI交易降温后的资金再平衡，也凸显了部分港股资产的稀缺性。
行情数据显示，近20个交易日内，美团-W(03690.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)、小米集团-W(01810.HK)等权重科网股涨幅均超20%，强于同期恒指，成为反弹主力。此外，恒生金融指数、恒生消费指数及恒生创新药指数7月涨幅均在10%左右。
整体而言，7月港股的强势并非单板块驱动，市场结构较上半年抱团AI的极端状态已有改善。
展望后市，海通国际指出，未来数周全球主要股市仍将处于“夏日寒风”余波中，但5月中旬率先调整的港股有望领先见底企稳。
