*此图由AI生成
作者| 史大郎&猫哥
来源| 是史大郎&大猫财经Pro
艾老板进去了，罪名是非吸。湖北前首富，曾经的千亿身家，走到这一步虽让人唏嘘，却也在预料之中。他的颓势，其实已经持续了七八年。
艾老板的版图核心是当代集团，旗下控股三家上市公司。其中人福医药名气最响，而杰士邦避孕套则是其最广为人知的产品。许多人误以为杰士邦是洋品牌，实则它是艾老板28年前落子的一步棋。
1993年，人福医药成立。当同行还在仿制药的红海里卷时，艾老板选择了麻醉药这条高壁垒、强刚需的路径。策略奏效，公司迅速切下全国60%的市场份额，毛利率稳定在85%，堪称印钞机。仅用三年，公司便光速上市，艾老板当时可谓风光无限。
1998年，他又启动了避孕套项目，即后来的杰士邦。该项目利润可观，但到了2006年，艾老板决定以1.6亿元的价格将其出售给澳洲安思尔公司。彼时他的思路很清晰：集中资源深耕麻醉药主业。两性市场虽好，但与医疗主业协同性弱，干脆剥离。
现在看来，这笔交易毫无瑕疵。此后几年，人福医药的盈利能力确实愈发强劲。
但这种好日子维持了20年后，艾老板的心态变了。2017年，已届花甲之年的他仿佛重回少年，经营风格发生180度逆转，开启疯狂扩张模式。短短数年，他在收购上豪掷600多亿，囊括8家医药企业、6个文旅项目、9家文体公司以及7家金融机构，甚至砸下70亿投身足球。
最具戏剧性的一幕是，当初1.6亿卖出的杰士邦，他又花了42亿买回。要知道，澳洲安思尔持有期间年年盈利，最后高价卖出，赚得盆满钵满，相比之下艾老板这波操作显得颇为尴尬。
如今复盘，艾老板此时入场注定要栽跟头。因为从2016年起，监管层已开始整顿影子银行并推行去杠杆政策。
钱从哪里来？起初靠借债。公司负债规模随之膨胀，从200亿攀升至400亿，再突破600亿。
随后，他开始从上市公司抽血。仅在2021年，他就占用人福医药资金高达82亿，而当年公司总资产不过130亿元。
但这仍填不满窟窿。于是长众所登场，通过售卖理财产品融资，艾老板承诺保本刚兑，搞到几十亿。
尽管筹得不少资金，仍不足以弥补亏损，因为并购来的资产大多并不盈利。
债务危机最终扼住了咽喉。无奈之下，艾老板只能变卖资产求生。
投资的股权几乎清空；三家上市公司悉数转让给国资；40多亿收回的杰士邦，二十多亿又转手卖出，上个月才彻底交割完毕。
问题是，债务多在高位借入，平均利率超10%；资产却在低位抛售，所得款项勉强覆盖利息。
如今艾老板身陷囹圵，各类债务累积达800亿。拿什么还？
即便坐拥数百亿身家，崩塌的速度竟如雪崩般迅猛。
