财联社8月7日电（编辑 李莹）市场对厄尔尼诺引发作物减产的预期正在升温，全球大宗商品市场已将气候风险提前计入价格。咖啡、可可等期货盘面因此录得创纪录涨幅。
纽约洲际交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期货自6月初以来累计上涨约30%，期间曾创下47年来最大单日涨幅。
ICE可可期货价格从6月中旬每吨约3950美元飙升超63%，于7月9日触及6455美元的八个月新高。随后周四价格回落至5600美元，但仍较6月低点高出逾40%。
荷兰合作银行分析指出，可可期货价格格外脆弱，原因在于88%的产量集中在西非、厄瓜多尔及东南亚，这些地区普遍受厄尔尼诺负面影响。
回顾历史强厄尔尼诺事件，可可产量损失巨大：1982-1983年极强厄尔尼诺期间，全球可可产量下滑12%；2023-2024年事件中，产量下降13%，季节性平均价格则飙升122%。
注：上图为全球可可产量区域占比，西非占比最高；下图展示厄尔尼诺期间可可产量下降情况
可可市场尚未从接连歉收中完全恢复，这意味着较小的减产幅度即可引发价格大幅波动。
荷兰合作银行分析师认为，尽管咖啡和可可“基本面截然不同”，但两者价格相关性上升，显示投资者正对软商品普遍施加“厄尔尼诺风险溢价”。大宗商品市场中，软商品指种植产出的农产品，硬商品则是开采获取的矿产能源。
注：上图红线是阿拉比卡咖啡期货价格，蓝线是可可期货价格；下图为咖啡与可可期货价格三个月滚动相关性
荷兰合作银行数据还显示，强厄尔尼诺期间亚太地区蔗糖产量持续下滑。新德里已禁止蔗糖出口直至9月底。该行表示，更严峻的风险在于，若减产冲击足够大，可能迫使印度进口蔗糖；且因甘蔗相比其他替代作物利润下降，预计泰国甘蔗种植面积也将缩减。
巴西庞大的甘蔗收成可部分弥补损失。但与厄尔尼诺相关的过量降雨可能打断压榨进程并推迟下一季作物。花旗集团预计，原糖价格将在三个月内升至每磅17美分，一年内升至19美分。
棕榈油同样面临风险。印度尼西亚和马来西亚供应了全球80%以上的棕榈油。
荷兰合作银行表示，随着厄尔尼诺期间的低土壤湿度对产量的滞后效应显现，棕榈油生产风险可能在今年晚些时候浮现，并在2027年初加剧。
以上是市场一定程度上提前交易的厄尔尼诺风险，而实质性冲击已在秘鲁显现。
由于太平洋海水异常变暖导致鱼群更为脆弱，秘鲁自5月起暂停鳀鱼捕捞。鳀鱼粉价格较一年前翻了一倍多，鳀鱼油价格自2025年7月以来已上涨逾两倍。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）上月表示，当前厄尔尼诺现象持续至2027年春季的概率为97%，且有81%的概率在今年10月至12月期间演变为“极强”事件，或将成为1950年有记录以来最强厄尔尼诺事件之一。
注：图为2026年不同季度厄尔尼诺强度的概率分布
欧洲中央银行计算得出，强厄尔尼诺现象通常会将全球食品大宗商品价格推升9%。
多重风险叠加
业内指出，气候威胁来袭之际，受伊朗战争造成能源与大宗商品流通受阻影响，农民正遭遇化肥供应紧张。肥料短缺可能导致作物对干旱、高温或暴雨等恶劣天气的抵抗能力下降。
联合国粮农组织（FAO）首席经济学家Máximo Torero表示，澳大利亚是全球主要小麦产国，印度是全球最大大米出口国；厄尔尼诺现象叠加两地肥料使用量下降，正严重威胁作物产量。
他表示：
“眼下我最担心的是硬质小麦和大米。这种复合效应非常危险。”
Torero还表示，作物损失届时可能促使各国政府实施出口限制，将区域性短缺传递至全球市场，正如2023年大米价格危机中所发生的那样。他指出，当出现出口限制时，可能会继续对价格产生压力。
