非农数据意外“降温”，9月加息前景蒙上阴影？预期大增8万，结果却暴跌2.3万。

周五出炉的非农报告显示，美国企业在7月份不仅没有如预期般扩张，反而出现了意外裁员。加之此前几个月数据的向下修正，暗示着在今年早些时候劳动力市场展现出惊人韧性后，如今正面临不小的挑战。

根据美国劳工统计局发布的数据，上月非农就业人数意外减少2.3万人，与市场预期增加8万人形成鲜明反差。与此同时，随着劳动力参与率持续走低，失业率滑落至4.1%，创下两年新低；平均时薪同比增幅也放缓至3.2%，低于市场预期的3.5%。

回顾前两个月，数据修正幅度不小：5月份新增就业从12.9万人下调至6.3万人；6月份则从5.7万人大幅下修至2万人。经过修正，5月和6月的合计新增就业比最初公布少了10.3万人。

消息一出，市场反应迅速。现货黄金短线飙升近50美元，美元指数短线下挫30点。交易员们开始重新评估美联储的政策路径，利率互换数据显示，美联储在9月会议上加息的概率已降至44%，较报告发布前的58%明显回落。

报告指出，在物价上涨及伊朗局势引发的不确定性背景下，劳动力市场可能已显露衰退迹象。不过，强劲的消费者需求仍在鼓励部分雇主维持招聘计划。

从行业分布来看，就业人数的下滑主要源于政府、休闲酒店以及零售业的裁员。私营部门就业连续第二个月增加3万人，这一增长主要得益于医疗保健和社会援助行业的吸纳能力。其中，地方政府裁员近6万人，几乎全部集中在教育领域。休闲和酒店业就业人数跌至近一年低点，表明刚刚结束的FIFA世界杯并未像许多预测者所愿那样提振就业，餐馆和酒吧的裁员是主因。

相比之下，制造业和建筑业的就业人数保持上升态势。不少经济学家认为，数据中心建设有望在2026年成为拉动建筑劳动力需求的关键因素，尽管高利率环境依然对住宅建设构成抑制。

值得关注的是，金融活动行业的工资总额已降至四年来的最低水平。作为白领工人的主要雇主，该群体被视为受人工智能冲击风险较高的领域之一。

在非農数据发布的当下，市场对于美联储控制通胀能力的担忧加剧，这给政策制定者带来了提高借贷成本的压力。尽管美国劳动力市场已从2025年的低迷中有所恢复，但通胀率仍远高于美联储2%的目标。

综合来看，这份报告可能在一定程度上促使美联储推迟加息决策。联博（AllianceBernstein）发达市场经济主管Eric Winograd表示，虽然数据未完全排除加息可能，但它“肯定削弱了加息的可能性”。

上周，美联储主席沃什在中东战争带来的价格压力问题上几乎未提供任何指引，导致30年期美国国债收益率大幅攀升。

目前，经济学家普遍认为劳动力市场处于“缓慢招聘、缓慢裁员”的状态。尽管中东冲突已持续进入第六个月，但经济似乎成功消化了冲击，美国第二季度国内需求增速达到三年来最快。

本周稍早，薪资服务提供商ADP公布的数据显示，7月份私营部门招聘速度急剧放缓，仅增加4.4万人，进一步印证了市场的观望情绪。

来源：金十数据