A股中备受瞩目的“人形机器人第一股”，即将迎来登陆的时刻。中国证监会于7月2日正式批准了宇树科技在深圳证券交易所创业板的IPO注册申请。对于这家公司来说，距离成功挂牌仅差最后一步询价发行，其整体估值预计将突破420亿元人民币大关。
消息面给出的积极反馈迅速显现。7月3日，A股机器人板块明显受到宇树科技的影响，形成了独特的“宇树行情”。据统计，像绿的谐波、拓普集团这样的相关个股中，有超过40只成功实现了涨停。
不过，在这股市场热潮之下，宇树科技的财务数据却呈现出一些下滑的迹象。2026年第一季度，公司实现营收4.23亿元，虽然同比增速较2025年全年的332.64%有所回落，但也达到了68.49%。但扣非净利润降至4025.36万元，与去年同期相比减少了52.55%。
宇树科技在《招股说明书》中提前给出了预警，指出像特斯拉这样的国际企业可能会快速降低人形机器人的制造成本，从而进一步激化行业的价格竞争。现实情况是，这种竞争的加剧似乎来得比预想的还要早。
图示-宇树科技在浙江杭州的公司内部，人形机器人正进行精彩的武术表演。摄影：本刊记者 王刚
特斯拉的竞争压力不容小觑
与四个月前提交的申报稿相比，宇树科技最新披露的《招股说明书》（上会稿）增加了五处风险提示，并把“增速放缓及经营业绩波动”放在了所有特别风险警示条款的最前面。
宇树科技清晰地认识到自身领先地位可能受到挑战的风险，并将这种风险与行业竞争的加剧紧密联系在一起。公司特别提醒，特斯拉拥有大规模生产的实力与供应链整合能力、丰富的人工智能技术资源以及自有工厂的部署等优势。特斯拉的人形机器人Optimus Gen-3已经宣布开始小批量生产，未来一旦商业化，将直接与包括宇树科技在内的行业竞争者展开较量。
宇树科技所担心的并非空穴来风。7月1日，马斯克在社交媒体上发布消息，表示正在弗里蒙特考察擎天柱生产线的进度，并附上了他与工厂工作人员的合影。
另外，根据有券商的一份会议纪要，特斯拉的工程副总裁透露，首条机器人生产线已经运抵弗里蒙特工厂，目前正处于最终的现场验收测试阶段。这条生产线非常模块化，安装只需2到3天，一周内就能投入运作。未来还有40条子生产线计划搭建，涵盖了执行器、躯干、电池、四肢等各个部分。
野村的最新研报显示，特斯拉已经将Optimus V3在弗里蒙特的年化产能目标从之前的5万台提升至大约7万台，并计划在2028年于奥斯汀增加约7万台产能，长期来看，总产能目标将高达150万台。
更加关键的是成本控制问题。公开信息显示，Optimus Gen3的物料清单（BOM）成本已经降至2.8万美元，约合19.8万元人民币。马斯克甚至预测，当Optimus的年产量超过100万台时，生产成本将能够进一步下降到2万美元以下。这样的价格将非常接近宇树人形机器人目前16.76万元的平均售价。
在具身智能领域进行加码的国际巨头还有英伟达。6月29日，该公司宣布其机器人团队将在北京、上海、深圳三地同时扩大招聘，重点围绕具身智能、仿真、部署以及解决方案架构四个方向。公司表示，此次扩招的目的是为了对接国内庞大机器人整机产业链，从而优化从仿真到实物落地的技术链条。这意味着，人形机器人AI控制和运动算法等关键瓶颈有望得到快速突破，整机大规模商用前的软件障碍有望被扫除。
宇树科技在《招股说明书》中还提到，国内多家整车制造企业和消费电子企业已经正式进入了人形机器人业务领域，这些企业在资源投入、市场推广以及制造业经验等方面具有一定优势，进一步增加了人形机器人行业的竞争激烈程度。
高工机器人统计的数据表明，国内已经明确表示将在人形机器人领域进行布局的车企数量已经超过了10家。这其中既有小鹏、长安、广汽这样重金投入的典型代表，也有理想、蔚来、比亚迪等车企，它们正通过投资、联合开发或内部孵化等方式逐步试探这一新兴市场。
车企进入这一领域的第一步就是聚焦于“成本控制”，这对于像宇树科技这样的初创企业来说构成了最大的压力。据媒体报道，比亚迪的目标是将第七代原型机的量产成本控制在20万元以内。更有内部人士透露，吉利计划将雷神电混、AI数字底盘等技术应用到机器人产品上，预计到了2027年，成本能够进一步降低到15万元以内。
面对日益激烈的市场竞争，宇树科技在招股书中明确表示：“为应对市场竞争加剧，公司产品售价将可能出现主动或被动下降的情况。”
在机器人行业的价格战中，宇树科技的应对策略和后续表现，无疑将受到市场的密切关注。
